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中國9月CPI不及預(yù)期,PPI同比跌幅達(dá)5.9%,為連續(xù)43個月下滑

2015-10-14 10:18:11      點擊:

中國9月CPI不及預(yù)期,PPI同比跌幅達(dá)5.9%,為連續(xù)43個月下滑。分析師認(rèn)為,目前通縮壓力加大,寬松勢在必行,四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),中國9月CPI同比1.6%,預(yù)期1.8%,前值2.0%。其中,食品價格上漲2.7%,非食品價格上漲1.0%;消費品價格上漲1.4%,服務(wù)價格上漲2.1%。1-9月平均,全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.4%。

9月PPI同比下跌5.9%,與預(yù)期及前值持平。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格環(huán)比下降0.6%,同比下降6.8%。1-9月平均,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降5.0%,工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降5.9%。

民生宏觀分析師朱振鑫、張德禮認(rèn)為,通縮壓力加大,寬松勢在必行,四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。他們在報告中寫道:

CPI較上月大幅回落,除一定的基數(shù)效應(yīng)外,主因還是食品項貢獻(xiàn)減弱(食品項8月同比上漲3.7%,9月上漲2.7%)。一方面,豬肉價格9月持續(xù)回落,豬周期對CPI貢獻(xiàn)減弱;另一方面,隨著秋冬季鮮菜的上市,鮮菜價格對物價的影響變小。

考慮到豬周期對物價的影響減弱以及實體總需求依然低迷,四季度CPI壓力不大,2%或已經(jīng)是年內(nèi)高點。

PPI與前值持平,一是近期大宗商品價格企穩(wěn),疊加人民幣大幅貶值,帶來一定的輸入型通脹壓力;二是中央加大穩(wěn)投資穩(wěn)增長力度,基建投資自8月以來回升,導(dǎo)致工業(yè)品需求企穩(wěn)。但中期來看,PPI已經(jīng)連續(xù)(43)個月負(fù)增長,未來轉(zhuǎn)正仍然遙遙無期。

通縮壓力加大,寬松勢在必行。從內(nèi)部看,PPI持續(xù)43個月為負(fù),CPI漲幅放緩,通縮矛盾再度凸顯。從外部看,匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn),貶值造成的資本外流壓力緩解,為寬松創(chuàng)造了條件。四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。

從思路上看,目前的核心仍是寬信用,而不是寬貨幣(資金面并不緊張,此前被誤讀為QE的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款其實也是為了提升銀行放貸意愿)。

由此推斷,降息可能來得比降準(zhǔn)更快,但如果資金面因匯率波動、信貸放量、股市放量等因素出現(xiàn)緊張,降準(zhǔn)也會擇機(jī)出手。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅解讀稱,9月份CPI同比漲幅比上月回落0.4個百分點,主要原因是對比基數(shù)較高。

國家統(tǒng)計局網(wǎng)站余秋梅的解讀:


一、居民消費價格環(huán)比略有上漲,同比漲幅有所回落

從環(huán)比看,9月份食品價格環(huán)比下降0.1%,非食品價格環(huán)比上漲0.2%。食品中,鮮果、水產(chǎn)品和鮮菜供應(yīng)充足,價格環(huán)比分別下降1.5%、1.2%和1.0%;豬肉價格連續(xù)第5個月環(huán)比上漲,漲幅為0.4%,比上月回落7.3個百分點,但從9月份50個城市主要食品價格旬報監(jiān)測情況看豬肉價格呈現(xiàn)前高后低走勢。非食品中,受開學(xué)季影響,學(xué)前教育和高等教育價格環(huán)比分別上漲2.5%和0.8%;服裝換季,衣著價格環(huán)比上漲0.8%;國內(nèi)成品油兩次調(diào)價,汽油和柴油價格環(huán)比分別下降3.1%和3.3%。

從同比看,9月份CPI同比漲幅比上月回落0.4個百分點,主要原因是對比基數(shù)較高。去年9月CPI環(huán)比上漲0.5%,漲幅相對較高,抬高了今年9月的對比基數(shù),致使同比漲幅有所回落。從具體分類看,部分商品和服務(wù)價格同比漲幅依然較高,食品中豬肉和鮮菜價格同比漲幅分別為17.4%和10.4%,非食品中掛號診療費、家庭服務(wù)和公共汽車票價格同比漲幅分別為13.6%、7.4%和6.1%。


二、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比降幅收窄、同比降幅與上月相同

9月份,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降0.4%,降幅比上月收窄0.4個百分點。主要原因一是多數(shù)工業(yè)行業(yè)環(huán)比價格降幅縮小,其中,石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選價格分別下降2.2%、0.5%和1.0%,降幅比上月分別縮小3.9、1.8和0.7個百分點;二是部分工業(yè)行業(yè)環(huán)比價格由降轉(zhuǎn)升,其中,計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造價格上漲0.3%,文教、工美、體育和娛樂用品制造價格上漲0.7%。

9月份,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降5.9%,降幅與上月相同。分行業(yè)看,石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%,合計影響本月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平同比下降約3.4個百分點,占總降幅的58%左右。