特朗普“重算”了一遍美國(guó)的貿(mào)易逆差，中國(guó)出口“壓力山大”

就在昨天，紐聯(lián)儲(chǔ)自由街博客發(fā)文稱(chēng)中國(guó)出口的黃金時(shí)代正在落幕；而頗為巧合的是，今天公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)中，中國(guó)的出口數(shù)據(jù)頗為亮眼。

在4月初的中美元首首次會(huì)晤后，中美即將針對(duì)貿(mào)易展開(kāi)為期100天的雙邊談判。中國(guó)的出口以及美國(guó)的貿(mào)易逆差問(wèn)題再次開(kāi)始吸引投資者的目光。

通過(guò)貿(mào)易帳再平衡來(lái)迎合特朗普？

中國(guó)對(duì)美出口在過(guò)去數(shù)十年來(lái)的迅猛增長(zhǎng)以?xún)牲c(diǎn)為代價(jià)：第一，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字不斷提高；第二，其他國(guó)家出口品在美市場(chǎng)份額不斷降低。

中國(guó)作為世界出口巨頭已余數(shù)十年。在美國(guó)，1990年，中國(guó)進(jìn)口品（非石油類(lèi)）僅占美國(guó)進(jìn)口商品總數(shù)的2%，2000年上升到8%，2010年提高到17%，與此相伴隨著的是美國(guó)對(duì)華日益增長(zhǎng)的貿(mào)易赤字。

然而，近年來(lái)，由于中國(guó)企業(yè)在中高端產(chǎn)品上面對(duì)歐美日先進(jìn)技術(shù)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)；低端產(chǎn)品上面對(duì)勞動(dòng)力成本更低的越南、印度等國(guó)的擠壓，中國(guó)出口的黃金時(shí)代似正逐漸褪色。

若剔除出口數(shù)據(jù)中的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，中國(guó)出口所得利潤(rùn)實(shí)際上被夸大了，而美國(guó)貿(mào)易赤字實(shí)際上將更大。但轉(zhuǎn)口貿(mào)易對(duì)進(jìn)出口具有對(duì)稱(chēng)性影響，因此是否將轉(zhuǎn)口貿(mào)易數(shù)據(jù)納入考量只會(huì)在數(shù)字上有所變動(dòng)，不會(huì)對(duì)一國(guó)貿(mào)易狀況基本面之理解產(chǎn)生多大的改觀。

特朗普政府之所以在貿(mào)易統(tǒng)計(jì)上剔除轉(zhuǎn)口貿(mào)易，很大程度上是為了輿論宣傳之用——赤字更大，那么即便以后對(duì)中國(guó)、墨西哥等國(guó)在貿(mào)易上發(fā)難也更有說(shuō)服力。

中國(guó)商品如何在美攻城略地？

2016年，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字約為3500億美元，幾乎為美國(guó)總貿(mào)易赤字的一半。

自1990年開(kāi)始，中國(guó)對(duì)美出口年增長(zhǎng)率為14%，其他國(guó)家對(duì)美出口年增長(zhǎng)率為6%，換言之，中國(guó)以擠壓其他國(guó)家商品在美市場(chǎng)份額之方式，擴(kuò)大了在美市場(chǎng)的占有率。我們將出口商品分為電子產(chǎn)品、機(jī)械（非電子）、機(jī)械（電子類(lèi)）及服裝四類(lèi)，繪制了反映中國(guó)出口品在美市場(chǎng)占有率變化情況的圖表：

 

據(jù)分析，服裝類(lèi)商品中，2002-2010年，墨西哥及中國(guó)香港出口占比分別下降7%與6%，韓國(guó)與中國(guó)臺(tái)灣也經(jīng)歷著類(lèi)似的下滑；電子產(chǎn)品方面，日本出口品份額降低了7%，而韓國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、加拿大等則降低了2%；電子設(shè)備方面，日本、德國(guó)、英國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等之份額普遍下降了7%；非電子設(shè)備上，中國(guó)之所得很大程度上來(lái)源于日本之所失。

據(jù)巴克萊，中國(guó)出口品在美數(shù)十年來(lái)的擴(kuò)張，使美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字及因中國(guó)出口品競(jìng)爭(zhēng)而導(dǎo)致的失業(yè)人數(shù)不斷增加（制造業(yè)崗位在美國(guó)授予中國(guó)最惠國(guó)待遇后減少了近1/3）。

 

不過(guò)，2010年左右，中國(guó)出口品在美市場(chǎng)攻城略地的能力似乎被削弱了——服裝類(lèi)出口品份額在過(guò)去5年來(lái)持續(xù)下跌；電子產(chǎn)品自去年開(kāi)始下跌；電子設(shè)備及非電子設(shè)備也正面臨著相同的狀況。原因?yàn)楹危?/span>

一方面，中國(guó)企業(yè)的中高端產(chǎn)品（如電子設(shè)備等）若要進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，則必須直接面對(duì)歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體先進(jìn)科技的競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，中國(guó)生產(chǎn)的低端產(chǎn)品（如服裝）又面對(duì)著擁有著更大勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的越南、印度、孟加拉等國(guó)的擠壓。上下夾擊下，中國(guó)出口的黃金時(shí)期似正逐漸褪色。

概而言之，中國(guó)出口當(dāng)下面臨的****挑戰(zhàn)即，其商品已難以取代他國(guó)市場(chǎng)市場(chǎng)份額，因此對(duì)美出口增長(zhǎng)率已放緩到其他國(guó)家對(duì)美出口增長(zhǎng)率之平均水平。2000-2010年，中國(guó)對(duì)美出口以年20%的速度增長(zhǎng)，而2010-2016則降至4%；同時(shí)，中國(guó)對(duì)世界其他地區(qū)出口增長(zhǎng)率也以從2000-2010年間的21%降低到了2010年后的5%。

一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)問(wèn)題：出口數(shù)據(jù)中的轉(zhuǎn)口貿(mào)易（re-export）？

國(guó)際貿(mào)易的最基本形態(tài)大概便是A國(guó)生產(chǎn)，出口給B國(guó)，從而賺得利潤(rùn)。然而實(shí)際上國(guó)際貿(mào)易在許多情況下并不以此方式進(jìn)行，而是A國(guó)生產(chǎn)，A出口給B加工，B再出口給C牟利，此即轉(zhuǎn)口貿(mào)易（如日本生產(chǎn)零部件，中國(guó)加工，隨后再將成品賣(mài)給美國(guó)）。

美國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易伙伴中，墨西哥、加拿大為主要的轉(zhuǎn)口貿(mào)易伙伴。中國(guó)則較依賴(lài)加工貿(mào)易獲取順差。

 

因此，考慮到這點(diǎn)，中國(guó)在出口中所得利潤(rùn)在很大程度上其實(shí)被高估了。同時(shí)，由上圖可見(jiàn)，2010年左右，中國(guó)出口中加工貿(mào)易占比降至50%，隨后更是迅速下降，到2017年跌至17%。這既體現(xiàn)出中國(guó)勞動(dòng)力成本之升高，也暗含了東亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的信息。好的一面是，中國(guó)國(guó)內(nèi)高質(zhì)勞動(dòng)者收入或提高，壞的一面是，中國(guó)出口或受影響。

據(jù)巴克萊，特朗普政府近日主張改變貿(mào)易狀況的計(jì)算方式，去除轉(zhuǎn)口貿(mào)易的影響，得到的結(jié)果發(fā)現(xiàn)美國(guó)一二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品貿(mào)易赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大近1萬(wàn)億美元，從而使貿(mào)易赤字占GDP比增加1.4%，達(dá)5.3%.

 

不過(guò)，轉(zhuǎn)口貿(mào)易對(duì)進(jìn)出口具有對(duì)稱(chēng)性的影響，所以其并不會(huì)使新的國(guó)家浮現(xiàn)成為特朗普政府在貿(mào)易問(wèn)題上攻訐的對(duì)象。特朗普政府之所以這么做，很大程度上是為了讓“看起來(lái)更大”的貿(mào)易赤字發(fā)揮輿論宣傳作用，為針對(duì)中國(guó)、墨西哥、加拿大等美國(guó)的主要貿(mào)易赤字國(guó)發(fā)難時(shí)提供某些所謂依據(jù)而已。

貿(mào)易再平衡作為籌碼

據(jù)華爾街見(jiàn)聞，中國(guó)3月原油進(jìn)口量創(chuàng)下歷史記錄，高達(dá)3895萬(wàn)噸，相當(dāng)于日均進(jìn)口921萬(wàn)桶，環(huán)比大增23%，同比增速接近20%。一季度進(jìn)口原油同比增長(zhǎng)15%，至1.05億噸，相當(dāng)于日均進(jìn)口855萬(wàn)桶。今年2月，中國(guó)超過(guò)加拿大，成了美國(guó)頁(yè)巖油的****買(mǎi)家。美國(guó)當(dāng)月向中國(guó)出口了808萬(wàn)桶原油，為2015年底該國(guó)廢除原油出口禁令以來(lái)的最高水平。

同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部將在4月公布對(duì)主要貿(mào)易國(guó)的匯率評(píng)估，判斷其他國(guó)家同美國(guó)貿(mào)易中是否利用“不公平”的匯率取得優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)普遍預(yù)期特朗普政府更傾向于把中國(guó)定于“不公平貿(mào)易”（unfair trade）國(guó)家，而不是“貨幣操縱國(guó)”（currency manipulator ）。

如何摘掉“不公平貿(mào)易”國(guó)家的帽子？這需要去進(jìn)行貿(mào)易再平衡。倘若出口已成強(qiáng)弩之末，那在進(jìn)口上做文章亦不失為良策——舉例來(lái)說(shuō)，美國(guó)對(duì)華實(shí)行高技術(shù)產(chǎn)品出口限制也是造成中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差的原因。因此，對(duì)于特朗普在貿(mào)易端的施壓，中國(guó)同樣不缺反擊籌碼。