金融危機發(fā)生后的第十個年頭，受低利率等因素的影響，罕見的全球主要經(jīng)濟體集體擴張出現(xiàn)了。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)越來越好，但潛藏的危險不容忽視。美國的種族主義威脅、英國脫歐帶來的連鎖反應(yīng)，不少新興經(jīng)濟體不穩(wěn)定因素增加……

主要經(jīng)濟體一齊增長，到底是形勢一片大好還是危機前兆？

金融危機后 主要經(jīng)濟體首次齊上漲

根據(jù)OECD的數(shù)據(jù)，在過去50年中，OECD追蹤的經(jīng)濟體出現(xiàn)集體經(jīng)濟增長的情況非常罕見。上次出現(xiàn)這一局面是在2007年，再之前，僅在1973年石油危機前幾年和1980年代末出現(xiàn)過。

 

2007-2017年45個主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速比較（2017年數(shù)據(jù)由各國上半年數(shù)據(jù)預(yù)計得出，數(shù)據(jù)來源：OECD）

美聯(lián)儲理事Lael Brainard曾在今年6月會議前說：“好多年了，我們第一次看到美國和其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟一起擴張。”當(dāng)時，她對美聯(lián)儲加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，而現(xiàn)在，她則支持美聯(lián)儲的縮表計劃。

另外，根據(jù)IHS Markit提供的數(shù)據(jù)，自2016年四季度以來，美國、中國、日本、英國、法國和其他新興經(jīng)濟體的PMI指數(shù)都保持在榮枯線之上。

形勢一片大好？

從各個經(jīng)濟體來看，經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象都非常明顯：

債務(wù)危機纏身的希臘顯示出強勁復(fù)蘇勢頭。OECD預(yù)計，希臘今年的經(jīng)濟增長率為1%，雖說不多，但已經(jīng)是十年來最好的了；同時，希臘失業(yè)率也有望下降。上個月，希臘回到了闊別三年的國際債市。

歐元區(qū)19個國家的經(jīng)濟增長在今年上半年超過了美國，投資者對經(jīng)濟的信心達到十年來最高，失業(yè)率則降至八年來的最低點。不僅傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長引擎德國和荷蘭增速明顯，西班牙、法國、葡萄牙等在金融危機中遭受重創(chuàng)的國家也明顯復(fù)蘇。

日本在消費和外需的拉動下，也創(chuàng)下了連續(xù)六個季度的經(jīng)濟擴張，為金融危機以來的最好水平。

《華爾街日報》認為，金融危機造成的影響，終于在包括美國在內(nèi)的發(fā)達經(jīng)濟體開始消退。

盡管美聯(lián)儲已經(jīng)開啟了加息周期，但大多數(shù)經(jīng)濟體仍然維持低利率和低通脹率。

此外，2014年以來，大宗商品價格一直低位運行也驅(qū)動全球經(jīng)濟持續(xù)向好。不過，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，大宗商品的價格正在走高。IMF對全球商品的價格指數(shù)也從2016年以來上升了27%。

然而，大宗商品價格持續(xù)維持低位并不是對所有經(jīng)濟體都是好消息。巴西受大宗商品價格疲軟的拖累，經(jīng)濟出現(xiàn)了萎縮，但目前，巴西經(jīng)濟也在緩慢復(fù)蘇，今年的增長率預(yù)期達到0.3%，明年有望達到2%。

全球性的經(jīng)濟復(fù)蘇帶給企業(yè)更多的商機。

6月，意大利出口同比增長8%，該國外貿(mào)轉(zhuǎn)向順差。2014年，意大利發(fā)動機生產(chǎn)商CNH Industrial NV的銷量曾在一個季度內(nèi)下滑了1/4，但如今，受亞洲和歐洲經(jīng)濟強勁復(fù)蘇的帶動，該公司二季度銷售量增加了3%。

原材料生產(chǎn)企業(yè)也從中經(jīng)濟復(fù)蘇中獲益。今年上半年的煤礦業(yè)務(wù)為印尼企業(yè)PT Astra International創(chuàng)造的凈利潤猛增85%，而棕櫚油業(yè)務(wù)的凈利潤也出現(xiàn)了26年來的凈增長。

在美國，人們也不再因為房貸而勒緊褲腰帶過日子，而是轉(zhuǎn)向了正常的開支和生活。

股市方面，美國股市已經(jīng)連續(xù)八年上漲，市值幾乎翻了一番。其他經(jīng)濟體，如土耳其、中國香港、希臘和波蘭的股市市值也在今年至少上漲了20%。

危機前兆？

盡管世界經(jīng)濟欣欣向榮，而且按照之前的經(jīng)驗，這種情況可能會持續(xù)數(shù)年時間，但之前幾次類似的景氣情況都以經(jīng)濟危機收場。

目前，影響經(jīng)濟復(fù)蘇的負面信號已經(jīng)若隱若現(xiàn)。

最明顯的莫過于諸多投資者認為美國股市被嚴(yán)重高估。美國道指已經(jīng)在8年來接近翻了一番，英國《金融時報》援引眾多投資者的話說，越來越多的人擔(dān)心泡沫破裂。

雖說全球通脹依然處于低位——這也為央行們提供了慢慢收緊刺激政策的機會，但是在持續(xù)數(shù)年針對危機的刺激和寬松政策后，全球經(jīng)濟是否還能適應(yīng)央行政策的收緊？

全球經(jīng)濟雖說在復(fù)蘇，但增速卻大不如2008年危機前。IMF預(yù)計稱，2017年全球經(jīng)濟增速僅為3.5%，2018年預(yù)期增速為3.6%。星展銀行首席經(jīng)濟學(xué)家David Carbon認為，雖然現(xiàn)在增速放緩，但未來的經(jīng)濟增速不可能更快。

此外，工作人口的減少也難以支撐經(jīng)濟持續(xù)增長。發(fā)達經(jīng)濟體中，日本人口已經(jīng)連續(xù)多年持續(xù)負增長，歐洲的工作年齡人口也在以每年0.1%-0.2%的速度減少；美國的工作年齡人口增速則從十年前的1.2%降至目前的0.4%。